В прошлый четверг, 13 февраля, Комитет по рассмотрению листинга Шанхайской фондовой биржи рассмотрел и одобрил заявку на IPO компании Zhongce Rubber (ZC Rubber), выпускающей широкий ассортимент шин под брендами Goodride, Westlake, Chaoyang, Arisun, Trazano и Tianli. Таким образом, ZC Rubber стала первой компанией, получившей листинг после Нового года по лунному календарю 2025 года.
В рамках данного IPO Zhongce Rubber намерена привлечь средства в размере 4,85 миллиарда юаней (около 670 миллионов долларов) для реализации нескольких проектов: по строительству нового завода по производству высокопроизводительных радиальных легковых шин; по созданию новой линии по производству радиальных грузовых шин мощностью 2,5 миллиона штук в год; по расширению завода в Цзяньдэ (провинция Чжэцзян), включая складские помещения и строительство цеха по производству грузовых шин, по модернизации завода по производству "зеленых" шин премиум-класса в Тяньцзине и по увеличению производственных мощностей своего завода в Таиланде.
Основными вопросами, поднятыми на заседании листингового комитета, были относительно небольшая чистая прибыль в четвертом квартале 2023 года, причины и рациональность ежемесячного увеличения чистой прибыли в первой половине 2024 года, которая оказалась выше среднего показателя по отрасли, а также обоснованность межпериодной корректировки прибыли.
Согласно финансовым данным ZC Rubber, в 2021, 2022, 2023 и январе-июне 2024 года операционная прибыль компании составила 30,601 миллиарда юаней, 31,889 миллиарда юаней, 35,252 миллиарда юаней и 18,518 миллиарда юаней соответственно, а чистая прибыль - 1,375 миллиарда юаней, 1,225 миллиарда юаней, 2,638 миллиарда юаней и 2,540 миллиарда юаней соответственно.
С конца 2021 года по конец июня 2024 года соотношение активов и обязательств ZC Rubber составляло 69,15 процента, 68,58 процента, 63,81 процента и 62,62 процента соответственно, в то время как среднее значение сопоставимых шинных компаний, зарегистрированных на Шанхайской фондовой, составляло 51,94 процента, 51,66 процента, 50,39 процента и 49,69 процента соответственно.
По сравнению с аналогичными компаниями, коэффициент заемного капитала ZC Rubber слишком высок. При этом с 2020 по 2023 год ZC Rubber выплатила дивиденды в размере 1,1 миллиарда юаней, 300 миллионов юаней, 250 миллионов юаней, 450 миллионов юаней соответственно. В первой половине 2024 года компания вновь выплатила денежные дивиденды в размере 700 миллионов юаней. За последние четыре с половиной года ZC Rubber накопила 2,8 миллиарда юаней дивидендов.
ZC Rubber заявила, что коэффициент соотношения заемных средств выше среднего уровня сопоставимых компаний в той же отрасли, в основном из-за того, что ZC Rubber являлась нелистинговой компанией с единственным каналом финансирования. ZC Rubber ожидает, что коэффициент заемных средств будет снижен после привлечения средств. Отметим, что первоначальный план по привлечению 7 миллиардов юаней в проспекте компании на 2023 год, по последнему плану сократился на 2,15 миллиарда юаней.
В настоящее время на Шанхайской фондовой бирже зарегистрировано девять шинных компаний: Linglong Tire, Sentury, Sailun Tire, Triangle Tire, General Tire, Aeolus, Guizhou Tire, Qingdao Doublestar и Giti. Четыре из этих компаний имеют чистую прибыль более 1 миллиарда юаней, а именно Sailun Tire (3,091 миллиарда юаней), Triangle Tire (1,396 миллиарда юаней), Linglong Tire (1,391 миллиарда юаней) и Sentury (1,369 миллиарда юаней), а их валовая рентабельность превышает 20 процентов.
Напомним, в 2023 году чистая прибыль компании ZC Rubber, которая продает свои шины в более чем 180 странах мира, подскочила на 115,36 процента по сравнению с предыдущим годом и составила 2,638 миллиарда юаней. При этом ее валовая рентабельность уступала аналогичным показателям и составляла 19,35 процента.
